T-Bills (Съкровищни бонове) (Treasury Bills) - Какво е и как работи
Определение
T-Bills (Treasury Bills, съкровищни бонове) са краткосрочни дългови инструменти, емитирани от държавата за срок до 12 месеца. Те нямат купон - продават се със сконто (под номинала) и се изкупуват по номинал на падеж. Разликата е доходността на инвеститора. Стандартни срокове: - 1 месец (28 дни) - 3 месеца (91 дни) - 6 месеца (182 дни) - 12 месеца (364 дни) Видове, релевантни за българските инвеститори: 1. US Treasury Bills (най-търгуваните в света) Емитирани от US Treasury. Смятат се за 'risk-free rate' в глобални финанси. Доходности 2026 г.: ~4.2-4.5% годишно. Достъпни за EU retail само чрез UCITS money market ETF (напр. XEON, CSH2). 2. Български съкровищни бонове Емитирани от МФ чрез БНБ. Доходности 2026 г.: ~2.5-3.0% годишно. Достъпни чрез първичен дилър (банка) или вторичен пазар (BSE). 3. German Bubills, French BTF, Italian BOT Други европейски T-Bills. Достъпни през брокери като Interactive Brokers, DEGIRO.
Как работи в практиката
Ключова разлика от дългосрочни облигации: T-Bills нямат купонни плащания. Купувате ги под номинала и получавате номинала на падеж. Пример за US 3-месечен T-Bill: - Номинал: 10 000 USD - Цена на аукциона: 9 890 USD (сконто) - Срок: 91 дни - Печалба: 110 USD - Годишен еквивалент: 110 / 9890 × (365/91) = 4.46% За български инвеститор най-практично е чрез money market UCITS ETF: - XEON (Xtrackers EUR Overnight Rate Swap UCITS ETF) - следва €STR, TER 0.10% - CSH2 (Amundi Smart Overnight Return UCITS ETF Acc) - TER 0.05% - IB01 (iShares USD T-Bill 0-3 Month UCITS ETF) - следва US T-Bills в USD, TER 0.07% - ERNE (iShares $ Ultrashort Bond UCITS ETF) - ултра-къси USD корпоративни/държавни, TER 0.09% За парите ви в EUR и минимален риск: XEON или CSH2 - следват €STR (~2.5-3.0% през 2026 г.) с ниска волатилност.
Пример
Инвеститор с 20 000 € свободни средства не иска да ги държи в разплащателна сметка (0% лихва). Купува 20 000 € XEON UCITS ETF при цена 130 € за акция = ~154 акции. При €STR ~2.75%, получава приблизително 550 € доходност годишно с почти нулев риск. Ако лихвите паднат, доходността намалява. Може да продаде по всяко време на T+2.
Как се изчислява
Доходност T-Bill = (Номинал − Цена) / Цена × (365 / Дни до падеж) × 100 Пример: Номинал: 100 000 € Цена на аукциона: 99 250 € Срок: 91 дни Доходност = (100 000 − 99 250) / 99 250 × (365 / 91) = 3.03% годишно За непрекъснато капитализиране (за money market ETF): Ефективна годишна доходност ≈ €STR (следен от ETF) − TER на фонда
Защо е важно
T-Bills (или money market ETF-и) са най-добрата алтернатива на разплащателна сметка за спешен фонд или изчакване на инвестиционна възможност. Дават доходност близка до централнобанковата лихва при минимална волатилност. За суми над 100 000 € (лимит на банков гаранционен фонд) са по-безопасни от депозит.
Важно за български инвеститори
От 2026 г. с еврото, българските инвеститори имат директен достъп до всички EUR money market инструменти без валутен риск. XEON и CSH2 са водещият избор за 'safe haven' в евро. Данъчно: лихвите от български T-Bills са освободени от данък. От UCITS money market ETF-и (задържани над 3 години) - също (правило за фондове на регулиран EU пазар).
Предимства и рискове
✅ Предимства
- • Много нисък кредитен риск (държавно гарантирани)
- • Висока ликвидност - продават се лесно
- • Кратък срок - минимален лихвен риск
- • По-висока доходност от разплащателна сметка
- • Подходящи за 'safe haven' в криза
⚠️ Рискове
- • Ниска доходност спрямо акции и дългосрочни облигации
- • Реинвестиционен риск - при падане на лихвите доходността намалява
- • Не бият инфлацията в дългосрочен план
- • USD T-Bills носят валутен риск за EUR инвеститор
- • Money market ETF има минимална, но не нулева волатилност
Полезни ресурси
Често задавани въпроси
Какви са US T-Bills доходностите през 2026?
Около 4.2-4.5% годишно за 3-месечни (следват Fed funds rate ~4.25-4.50%). За 12-месечни - подобно, но с малко по-плоска крива.
Как да купя T-Bills от България?
За български T-Bills - през първичен дилър (банка) на аукцион на БНБ. За US и EU T-Bills - най-лесно чрез UCITS money market ETF-и (XEON, CSH2, IB01) в брокер като Interactive Brokers или Trading 212.
T-Bills или банков депозит?
За суми над 100 000 € - T-Bills са по-безопасни (депозитната гаранция е до 100 000 €). За доходност: сравнете актуалната лихва на депозита с €STR (~2.75% през 2026). За ликвидност - и двете са бързи.
Има ли риск от T-Bills?
Изключително нисък, но не нулев. Ако емитиращата държава фалира (US, Германия, Франция - практически невъзможно), може да загубите пари. Кредитен рейтинг AA+ или AAA.
Money market ETF облагаем ли е?
UCITS money market ETF на регулиран EU пазар: капиталовите печалби са освободени от ДДФЛ в България (при държане над 3 години). Дивидентните (distributing) версии генерират годишно облагаеми плащания.
XEON или CSH2 - кое е по-добро?
И двата следват €STR практически идентично. CSH2 (Amundi) има малко по-нисък TER (0.05%). XEON (Xtrackers) е по-стар и с по-голям обем. Разликата е незначителна.
Свързани термини
Облигации
(Bonds)
Дългови ценни книжа, при които заемате пари на правителство или компания.
ДЦК (Държавни ценни книжа)
(Bulgarian Government Securities)
Държавни облигации, емитирани от българското Министерство на финансите, с гарантирана доходност и минимален риск.
Ликвидност
(Liquidity)
Способността на актив да бъде бързо купен или продаден на пазара без значителна промяна в цената.
Написано от
Алекс Василев
Основател на Финансов Навигатор
Инвестира активно от 2019 г. в акции, ETF-и и криптовалути чрез платформи като Trading 212, Interactive Brokers и Binance. Тества лично всяка платформа преди да я препоръча.
Прочети повече за автора